玩加电竞继喜茶、乐乐茶、虎头局等品牌开放加盟后，又一行业头部品牌正式“投”入加盟商的怀抱。

　　徐炳忠对直营“情有独钟”。海伦司在招股书中称，通过直营酒馆运营，能对产品、运营、服务、供应链及人才培养有更强的控制和监督，有效提升酒馆的经营效率和盈利能力，实现快速、高质量的扩张。也正是在标准化的直营模式助推下，海伦司2018年以来门店数量保持着高速增长，很快便成为小酒馆市场的龙头企业。

　　2022年的财报，充分暴露了海伦司极速扩张后的隐患，也让这一中国“小酒馆第一股”头上的光环渐渐消散。

　　财报显示，2022年，海伦司收入为15.59亿元，同比减少15.05%，年内亏损高达16.01亿元，2021年同期为2.3亿元，调整后的净利润直接从2021年的1.11亿元，变为净亏损2.45亿元，近乎亏掉了前4年净利润之和的88%。为了减少亏损，海伦司只能选择闭店，2022年关闭了194家酒馆，约为2021年关闭门店数的9.24倍，平均每周有3-4家门店关闭。

　　好在如今消费复苏，线下娱乐活动重新活跃，这使得海伦司的境遇有所改善。最直观的就是店面日均销售额，2023年第一季度，海伦司单个酒馆的日均营业额约为9000元，较2022年第一季度增长21%，已经接近2021年的9200元。但是，少了疫情的压力，海伦司真的能从亏损的泥淖走出、重新恢复高速增长吗？

　　其一，门店数量的下滑还能支持海伦司营收的高速增长吗？翻看海伦司2018年至2021年业绩，在门店规模快速扩大的时间里，公司营收从1.15亿元增长至18.36亿元，年均复合增长率高达151.9%。而经历了去年的大规模闭店，海伦司离当初徐炳忠定下的2200家的目标越来越远，截至3月19日，公司的酒馆数量为749家，数量仍在进一步下滑。

　　其二，在重投入模式经营成本极高的情况下，单店销售收入能否稳定地增长，以摊薄成本？对海伦司而言，放弃大规模扩张，选择精耕细作，最大化挖掘单店的收益空间，或许是最有效的方法，可是此时开放加盟，为海伦司的精细化运营增添了风险。一旦开放加盟，加盟门店纵使是标准化运作，也未必能保证销售与直营店同等。

　　去年庞大的亏损加剧了海伦司的财务压力，使其很难在今年年末完成2200家门店的目标，而通过加盟制，由加盟商承担前期投入和运营成本，海伦司只需做好标准化工作，如此扩张的速度将更快。而且，海伦司不单单想成为小酒馆品牌，它已经在自营酒水的品牌和供应链深入探索，成本压力得到缓解，公司才能有更多的资金和精力去做。

　　根据中国餐饮行业加盟白皮书显示，2018-2022年我国餐饮连锁化率持续走高，从2018年的12%增长至2022年的19%，在餐饮连锁门店地域分布中，一线、新一线、二线城市的门店数分布比例整体略有收缩的趋势，三线、四线、五线城市的连锁门店分布提升显著，5年间，连锁门店在三线和四线城市的分布分别提升了约1个百分点。

　　以低价换流量，海伦司的打法，使得很多年轻人把其称为“酒吧界的蜜雪冰城”，或是“酒吧界的拼多多”。如今开放加盟，扩张的事交给加盟商，海伦司同样可以像蜜雪冰城一样去赚加盟商的钱，这和早前公司将供应链做大做强、卖酒赚钱的计划一致，但是，海伦司想成为的不是蜜雪冰城，而是格林王。

　　作为英国最大的酒吧零售商和酿酒商，格林王经营着2730家酒吧、餐馆和酒店生意，拥有200多年的历史。2019年，长江实业集团发布公告称，该公司的间接全资附属公司 CK Noble（UK） Limited以27亿英镑（约252亿港元）收购格林王全部已发行股本及将予发行股本。

　　格林王的独特之处在于其酒吧、餐厅和酒店地处黄金地段，而格林王拥有大部分的永久业权或长期租赁权，这是李嘉诚斥巨资购买格林王的主要原因。当然不单单是地产价值，格林王的商业模式极富代表性，其三大收入来源自营性门店，租赁、出租和授权式的酒馆，酿酒厂对应的三种业务相互配合、相互支撑，形成了一种既稳定且灵活的模式。